Курсовая №4046 Методы и критерии оценки инвестиционных проектов на примере компании Стралайт

Содержание
Введение
Глава 1. Сущность инвестиций
1.1. Понятие инвестиционного проекта
1.2. Виды инвестиционных проектов
Глава 2. Методы оценки инвестиционного проекта
2.1. Простые методы оценки инвестиционного проекта
2.2. Методы оценки инвестиционного проекта на основе дисконтирования
Глава 3. Оценка инвестиционного проекта на примере компании Стралайт
3.1. Условие инвестиционного проекта Переоборудование производства и определение его привлекательности
3.2. Оценка инвестиционного проекта Переоборудование производства и определение его привлекательности
Заключение
Список литературы

Работа № 4046. Это ОЗНАКОМИТЕЛЬНАЯ ВЕРСИЯ работы, цена оригинала 1000 рублей. Оформлен в программе Microsoft Word.

Оплата. Контакты

ВВЕДЕНИЕ
На современном этапе развития российской экономики инвестиционная деятельность имеет особое значение как для социально-экономического развития страны в целом так и для деятельности хозяйствующих субъектов. Экономический рост определяется многочисленными факторами важнейший из которых – наращивание объёма инвестиций и повышения их эффективности. Предоставление свободы для российского предпринимательства создание правовой и экономической базы условий для привлечения капитала как российских так и зарубежных инвесторов и другие факторы привели к стержневому реформированию раннее ранее действовавшего организованного механизма долгосрочного инвестирования. В этих условиях особенное значение приобретает реальное инвестирование различных проектов и мероприятий без которых невероятны обновление и расширенное воспроизводство основных производственных фондов производство конкурентоспособной продукции а следовательно решение массы социально – экономических проблем в развитии страны.
Инвестиционный проект является организационной формой реализации инвестиционного процесса. Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо разрабатывать инвестиционный проект определяющий цель которую стремится достичь фирма стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения инвестиционной цели.
Цель курсовой работы заключается в теоретическом исследовании инвестиционных проектов.
В соответствии с поставленной целью в ходе курсовой работы решались следующие задачи
— рассмотрение основных характеристик и классификации инвестиционных проектов
— анализ основных этапов разработки рассмотрение и методов оценки эффективности инвестиционных проектов
— выполнение практической части Оценка эффективности инвестиционного проекта Замена оборудования
Объектом исследования является инвестиционный проект.
Предметом исследования выступает совокупность управленческих и организационных отношений в процессе разработки и реализации инвестиционного проекта.
Теоретической и методологической основой работы выступают фундаментальные и прикладные разработки публикации специальная литература ученых — экономистов специализирующихся в области разработки и управления инвестиционными проектами. Особенности инвестиционной деятельности были изучены по работам современных экономистов и финансистов А.В. Воронцовского М.Ю. Горохова Ю.А. Еленевой Е.Д. Коршуновой В.В. Малева В.А.Чернова и других.
При выполнении настоящего исследования были использованы общенаучные методы диалектической логики кроме того применялись сравнительный метод метод наблюдения экономический анализ финансовый анализ и другие методы.
ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ
1.1. Понятие инвестиционного проекта
Слово проект восходит своими корнями к латинскому слову projectus что в переводе на русский означает – брошенный вперёд то есть замысел.
В современной отечественной экономической литературе под проектом понимается система сформулированных в его рамках целей создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов зданий сооружений производственных комплексов технологических процессов технической и организационной документации для них материальных финансовых трудовых и иных ресурсов а также управленческих решений и мероприятий их выполнению. Данное определение отличается от других тем что учитывает особенности всех видов деятельности и ресурсов необходимых для разработки и реализации проекта. Оно предполагает что подобный проект изначально является инвестиционным.
В Федеральном Законе Об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений определяется что инвестиционный проект представляет собой обоснование экономической целесообразности объёма и сроков осуществления капитальных вложений в том числе необходимая проектно — сметная документация разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утверждёнными в установленном порядке стандартами нормами и правилами а также описание практических действий по осуществлению инвестиций бизнес — план.
Основываясь на выше приведённых определениях можно выделить следующие основополагающие характерные черты инвестиционных проектов
— системность проекта присутствие комплекса взаимосвязанных мероприятий — его разработка и реализация — связаны с процессом последовательного временного осуществления ряда мероприятий математической моделью которого может послужить сетевая модель график
— временной интервал проекта — разработчик проекта должен обосновать и задать определенный временной интервал рассмотрения проекта прогнозный период или длительность его жизненного цикла. Подходы к определению продолжительности этого интервала могут учитывать комбинацию таких факторов как срок службы наиболее дорогостоящего проектного оборудования полагаемый срок жизни проектного продукта услуги на рынке планируемое время пребывания в данном бизнесе срок возврата кредита и так далее
— бюджет проекта. В бюджете проекта включаются затраты и доходы с указанием запланированного времени их осуществления.
Каждый проект в ходе реализации должен реализовывать заранее предусмотренные цели. В современной экономической теории сложилась отдельная классификация целей применимых к тому или иному инвестиционному проекту.
Преследуемые цели можно представить следующим образом
— цели связанные с повышением удовлетворения потребностей инвестора
— цели связанные с оптимизацией имущественного положения фирмы.
Реализация проекта может ставить одновременно несколько целей. В конце концов сформулированная цель проекта должна жестко соблюдаться на всех этапах его жизненного цикла так как её изменение обязательно приводит к ситуации отказа данного проекта и потребности в разработке нового.
В современной экономике в зависимости от целей инвестирования выделяют следующие виды инвестиционных проектов производственные научно — технические коммерческие финансовые экономические социально-экономические проекты.
Сегодня многие инвестиционные проекты могут носить инновационный характер. Несмотря на разнообразие возможных идей каждый инвестор оценивает свои финансовые возможности уровень конкуренции отдачу на вложенный капитал риск и другие параметры реализации проекта в будущем. Каждый инвестиционный проект последовательно проходит три этапа разработки и реализации предынвестиционный инвестиционный и эксплуатационный составляющие в общей сложности его жизненный цикл.
Начальный предынвестиционный этап включает в себя реализацию ряда мероприятий проверка изначального замысла проекта составление технического задания на разработку и обоснование проекта разработка бизнес — плана выбор местоположения объекта инвестирования выделение инвестиций на проектирование проведение тендера на проектирование выбор проектной организации заключение договора разработка технико-экономического обоснования проекта разработка проектно-сметной документации утверждение проектно-сметной документации отвод земли под строительство получение разрешения на строительство проведение тендеров на строительство разработка рабочей документации заключение подрядного договора.
Уровень предынвестиционных исследований варьируется в зависимости от изначальных требований инвестора по возможности финансирования со времени отведенного на их проведение. Выделяют три направления предынвестиционных исследований
— исследования возможностей
— подготовительные предпроектные исследования
— оценка возможности реализации или технико-экономические исследования.
Обобщающим документом в результате предынвестиционных исследований выступает бизнес-план инвестиционного проекта.
Стоимость проведения первоначальной предынвестиционной стадии исследований в общей сумме капитальных вложений представляет собой довольно значительную цифру.
Непосредственно инвестиционный этап реализации проекта состоит из ряда следующих мероприятий возведения объектов входящих в проект монтажа оборудования проведение пусконаладочных работ производства опытных образцов выхода на полную проектную мощность. В течение непосредственно инвестиционного этапа осуществления каждого проекта формируются активы предприятий заключаются основные контракты на поставку сырья комплектующих производится плановый набор рабочих и служащих формируется первоначальный портфель заказов.
Эксплуатационный этап проекта значительным образом влияет на эффективность вложенных финансовых средств в проект. Чем дальше будет отнесена во времени его верхняя граница тем больше будет совокупный доход. В течение этого периода инвестором проводится текущий мониторинг экономических показателей проекта с целью соотнесения результативность проекта со своими ожиданиями.
1.2. Виды инвестиционных проектов
На сегодняшний день можно выделить следующие виды инвестиционных проектов что связано от целями инвестирования производственные научно-технические коммерческие финансовые экономические социально-экономические инвестиционные проекты.
В современной специальной литературе инвестиционные проекты систематизируются
1. По численности участников и степени воздействия на окружающий мир
— малые проекты-планы расширения производства ассортимента выпускаемой продукции. Имеют небольшие сроки реализации
— средние проекты-проекты по реконструкции и техническому перевооружению наличествующего производства продукции. Реализуются обычно поэтапно по производствам в зависимости от разработанных графиков поступления всех ресурсов
— крупные проекты-объекты крупных предприятий промышленного производства продукции необходимые для удовлетворения потребительского спроса
— проекты регионального городского отраслевого уровня реализация которых влияет на экономическую социальную и экологическую ситуацию в отдельном регионе не затрагивая остановки в других регионах
— мегапроекты — целевые инвестиционные проекты и программы содержащие взаимосвязанные с конечным продуктом проекты. Могут быть как международными так и государственными региональными
— глобальные проекты реализация которых сказывается на экономической социальной или экологической обстановке на Земле
— крупномасштабные проекты реализация которых воздействует на экономическую социальную или экологическую ситуацию в ряде стран.
2 По важнейшим сферам деятельности — социальные экономические организационные технические смешанные проекты.
3 По продолжительности — краткосрочные до 3 лет среднесрочные 3–5 лет долгосрочные свыше 5 лет проекты.
4 По уровню сложности — простые сложные очень сложные.
Необходимо отметить что в практической деятельности данная классификация не представляет собой исчерпывающий перечень и допускает дальнейшую детализацию по множеству параметров.
Таким образом учитывая все вышеизложенное можно прийти к заключению что инвестиционный проект представляет собой комплексный план мероприятий направленный на создание нового или же реконструкцию действующего производства товаров и услуг нацеленный на достижение стратегических целей компании получения экономического или другого положительного эффекта.
Каждый инвестиционный проект проходит три этапа разработки и реализации — предынвестиционный инвестиционный и эксплуатационный составляющие в своей совокупности жизненный цикл.
Вид инвестиционного проекта определяется целью инвестирования и в этой связи выделают различные виды производственные научно-технические коммерческие финансовые экономические социально-экономические.

ГЛАВА 2. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
2.1. Простые методы оценки инвестиционного проекта
Принятие решений инвестиционного характера как особый вид управленческой деятельности базируется на применении различных формализованных и неформализованных методов оценки. Степень их соединения обусловливается рядом обстоятельств применимым в том или ином конкретном случае. В современной практике существует целый ряд формализованных методов с помощью которых расчёты могут служить основанием для принятия тех или иных решений в области инвестиционной политики. Одного универсального метода годного на все случаи не имеется. Однако наличие некоторых оценочных параметров полученных формализованными методами пусть даже в определенной степени условных данных дает возможность принимать окончательные решения.
В современных методах за основные критерии принимают следующие показатели затраты доход прибыль рентабельность и др. Размер расходов вычисляется для каждого критерия инвестирования как среднее значение всего планового периода. При этом некоторых видов расходов требуют учет их зависимости от размеров будущего объема производства. Сумма всех элементов затрат дает размер расходов для каждого критерия.
При выбора объекта инвестирования применяются следующие правила объект инвестирования безусловно выгоден если его издержки ниже расходов в случае альтернативы прекращения его инвестирования объект инвестиций сравнительно выгоден если его издержки ниже расходов на любой другой предложенный объект.
Метод определения срока окупаемости инвестиций Payback Period — РР — представляет собой минимальный временной интервал от начала осуществления проекта за который инвестиционные затраты покрываются чистыми денежными поступлениями от него т.е. полученная чистая прибыль по проекту и амортизационные отчисления покроют произведенные капитальные затраты.
При условии что стартовые инвестиции являются разовыми а последующие денежные поступления по проекту являются почти равными на протяжении всего жизненного цикла проекта то показатель срока окупаемости инвестиций можно определить по этой формуле
где I0 — начальные инвестиционные затраты
C1 C2…Ct — будущие чистые денежные потоки
Т — минимальное количество лет когда начальные вложения сравняются с будущими денежными потоками
t — конкретизированный период времени.
Если денежные потоки по периодам разные то для расчета РР необходимо решить следующее уравнение
Таким образом срок окупаемости инвестиций — это период времени в течение которого не дисконтированные прогнозные поступления денежных средств превышают не дисконтированную сумму инвестиций т.е. это количество лет требуемых для возмещения инвестиций.
Несовершенствами РР обнаруживает игнорирование временной стоимости денег и их потоков за пределами срока окупаемости что может привести к значительной недооценке инвестиционного проекта. Часть недостатков можно нейтрализовать через применение на практике расчета дисконтированного срока окупаемости.
Метод определения простой рентабельности инвестиций Simple Rate of Return — SRR и учетной нормы доходности инвестиций Accounting Rate of Return — ARR. Показывает какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.
В основе этого метода выступает чистый совокупный доход полученный за все время реализации инвестиционного проекта а также объем привлеченных их инвестиций капитальных вложений. Сопоставив расчетный уровень рентабельности проекта с нормативным желаемым числом рентабельности инвестору можно сделать заключение об экономической целесообразности реализации проекта.
Для расчетов используется следующая формула
SRR PIC100
где SRR — простая рентабельность инвестиционного проекта
Р — объем чистой прибыли полученной за весь жизненный цикл проекта
IС — объем привлеченных к реализации проекта инвестиций капитальных вложений
При условии что SRR меньше SRRn где SRRn — нормативный уровень рентабельности то инвестиционный проект признается экономически целесообразным для внедрения иначе — он должен быть отвергнут.
Норма прибыли может быть исчислена и отношением в процентах валовой прибыли или чистой прибыли плюс амортизация к общим инвестиционным затратам или к уплаченному акционерному капиталу. Это связано с тем насколько оценивается реальная доходность рентабельность общих инвестиционных затрат или только инвестиционного акционерного капитала после уплаты налогов и процентов за кредит.
Существенным недостатком этого метода выступает отсутствие влияния времени на денежные потоки — инвестированный капитал сравнивается с прибылью которую получает компания через несколько лет.
Подобным методом выступает метод определения учетной нормы доходности инвестиционного проекта ARR. Особенность этого метода — он определяется путем деления среднегодового объема ожидаемой прогнозируемой чистой прибыли на среднегодовой объем инвестиций.
Среднегодовой объем чистой прибыли от реализации инвестиционного проекта определяется по формуле
2.2. Методы оценки инвестиционного проекта на основе дисконтирования
Показатели которые определяются на основе значений результатов по проекту в течение всего срока реализации проекта называются динамическими. При их расчете используется так называемая техника дисконтирования. Важным в этом методе является определение ставки дисконта. Ставка дисконта — это процентная ставка применяемая для пересчета будущих потоков доходов в единственное значение нынешней текущей стоимости которая является основой для определения значения рыночной стоимости компании. С экономической точки зрения ставка дисконта это искомая инвестору ставка дохода на вложенный капитал в соответствующие с уровнем риска сходные объекты инвестирования или — ставка дохода по альтернативным вариантам инвестиций с уровня риска на дату оценки. Ставка дисконта должна определяться с учетом факторов стоимости денег стоимости источников привлекаемых для финансирования инвестиционного проекта с которыми связаны различные уровни компенсации фактора риска или степени достоверности получения предстоящих в будущем доходов.
Ставка дисконтирования определяет временную стоимость денег в зависимости от ситуации и может быть кредитная или депозитная ставка доходность собственного капитала компании ставка доходности на финансовом рынке стоимость капитала и т.д.
Модель дисконтированного срока окупаемости DPP — это период времени в течение которого дисконтированные прогнозные поступления денежных средств превышают дисконтированные ну сумму инвестиций т.е. это количество лет нужных для возмещения инвестиций. Этот критерий рекомендуется использовать когда важным показателем при выборе проектов является риск. Этот показатель может быть рассчитан двумя методами
В случае когда дисконтированные чистые денежные потоки равны в каждом периоде может быть использована следующая формула
где — инвестиционные затраты в период t.
Существенным фактором определяющим значение чистой приведенной стоимости проекта является масштаб деятельности что обнаруживается в объемах инвестиций и производства. Поэтому имеется естественное ограничение в применении метода определения NPV для проектов которые различаются по этой характеристике так как большее значение NPV не всегда отвечает эффективному варианту инвестирования.
Метод расчета рентабельности инвестиций Profitability Index — PI является продолжением предыдущего с той разницей что показатель PI — это относительное значение. Он является частным от деления ожидаемых будущих денежных потоков на первоначальные затраты
PI
Когда инвестиции осуществляются не одномоментно а по частям – на протяжении нескольких месяцев или даже лет формула принимает следующий вид
PI
где — инвестиционные затраты в период t.
Проект принимается при условии если PI>1 Если PI1 то доходность инвестиционного проекта отвечает альтернативной норме доходности в этом случае NPV 0 Если PI<1 то проект не принимается в поскольку он не приносит дохода инвестору.
Метод определения внутренней нормы доходности Internal Rate of Return — IRR. Внутренняя норма доходности определяется как расчетная ставка дисконтирования которая уравнивает по рассматриваемому проекту сумму дисконтированных чистых денежных потоков с текущей оценкой инвестиционных затрат. Критерий внутренней нормы доходности IRR характеризует максимально допустимый относительный уровень расходов при реализации инвестиционного проекту.
В случае единовременных вложений в инвестиционный проект IRR определяется уравнением
Если инвестиции осуществляются в году t0 в размере C0 и прогнозируются чистые денежные потоки по годам t1 …T в размере Ct то внутренняя норма доходности – это постоянная ставка дисконтирования d при которой достигается равенство
Если перенести C0 вправо то мы получим формулу для нахождения величины IRR
или
которую надо решить относительно d.
В правой части находится выражение для определения NPV следовательно внутренняя норма доходности – это такая ставка дисконтирования при которой NPV0.
В большинстве случаев метод оценки инвестиционных проектов — IRR позволяет принять решение о принятии или отклонении предложения по инвестированию.
Модель модифицированной внутренней нормы доходности Modifid Internal Rate of Return — MIRR. Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR в отличие от IRR является ставкой дисконтирования которая сравнивает текущую стоимость инвестиционных затрат не с текущей а с будущей стоимостью денежных потоков.
С учетом данных условий формула расчета принимает следующий вид
где Т – число лет функционирования проекта.
Существенные методы оценки эффективности инвестиций делятся на две группы
1 простые статические методы
2 методы дисконтирования.
Показатели не требующие применения концепции дисконтирования простой срок окупаемости инвестиций чистые денежные поступления показатели простой рентабельности инвестиций индекс доходности инвестиций максимальный денежный отток.
Показатели определяемые на основании применения концепции дисконтирования чистая текущая стоимость индекс доходности дисконтированных инвестиций внутренняя норма доходности срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования максимальный денежный отток с учетом дисконтирования.
Методы входящие в первую категорию оперируют отдельными статическими значениями исходных показателей. При их употреблении не учитываются жизненный цикл проекта а также неравномерность поступления денежных средств. Однако благодаря своей простоте и показательности эти методы достаточно широко распространены хотя и применяются в основном для предварительной оценки проектов на начальных стадиях разработки.
Во второй группе представлены методы оценки инвестиционных проектов оперирующие понятием временных рядов и требующие приложения специального математического аппарата и более скрупулезной подготовки исходной информации.
Все определенные нами методы оценки инвестиций как статические так и динамические показательны в обусловленных ситуациях. Для каждого из них существуют особенности и исключения. А выбор того или иного показателя для оценивания инвестиционных проектов зависит от ожиданий инвестора ключевых мер регулирования той или иной сферы деятельности риска способов финансирования денежных потоков четко обозначенных сроков и объемов инвестиций и т.п.
ГЛАВА 3. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА НА ПРИМЕРЕ КОМПАНИИ СТРАЛАЙТ
3.1. Условие инвестиционного проекта Переоборудование производства и определение его привлекательности
Старое оборудование прослужившее компании Стралайт более 5 лет подлежит замене на новое. Для осуществления технического перевооружения необходим расчет целесообразности инветиций. Продукция которая производится на данном оборудовании остается прибыльной в течении 10 лет и прогнозируется пользоваться спросом как минимум еще 10 лет. Срок амортизации старого и нового оборудования 10 лет. Первоначальная стоимость старого оборудования компании Стралайт составляет 25000 $ USD а его остаточная стоимость на сегодняшний день равна 12500 $ USD. Сегодня его можно продать в пределах 15000 $ USD.
Расходы на приобретение и монтаж нового оборудования компании Стралайт составят порядка 45000 $ USD. Износ по нему будет начисляться равномерно в течение 10 лет и его можно будет продать по остаточной стоимости до истечения срока эксплуатации. Производительность составляет около 125000 деталей штук в год при том что производительность старого оборудования составляет 100000 деталей штук в год.
Внедрении нового оборудования в компании Стралайт вызовет снижение затрат что составит затраты на материалы и заработную плату в расчете на единицу нового оборудования 36 центов на 1 единицу изделия.
В общем снижение затрат компании Стралайт составит на материалы — 2000 $ USD на заработную плату – 1000 $ USD накладные расходы не изменяются дополнительные торговые издержки 11500 $ USD дополнительные маркетинговые издержки — 15000 $ USD ставка доходности — 10. Рассчитываемое высвобождение капитала в конце 5 года — 50 стоимости оборудования в связи с тем что продажа производится по остаточной стоимости.
3.2 Оценка инвестиционного проекта Переоборудование производства и определение его привлекательности
Имеющиеся данные позволяют рассчитать разницу затрат и доходов компании Стралайт для чего определим контрибуцию от увеличения объема выпуска и продаж. При работе на новом оборудовании дополнительно изготовим
125000 штук — 100000 штук 25000 изделий шт.
125000 штук в год — годовая производительность на новом оборудовании и 100000 штук — годовая производительность на старом оборудовании.
Цена для одной единицы изделия в компании Стралайт остается постоянной и составляет — 150 $ USD
Дополнительно от реализации изделий изготовленных на новом оборудование собственник компания Стралайтполучит доход в сумме
15 $ USD х 25000 шт. 37500 $ USD
Расходы на материалы и отчислений на зарплату при выпуске единицы изделия на новом оборудовании составят — 36 центов на 1 изделие.
При этом дополнительные расходы компании Стралайт на материалы и заработную плату при увеличении объема выпуска на новом оборудовании составят
036 $ USD х 25000 шт. 9000 $ USD
Планируемую экономию компании Стралайт от внедрения нового оборудования и дополнительную контрибуцию рассчитаем по формуле
Экономия и дополнительная контрибуция при установке нового оборудования доход полученный собственником от реализации изделий изготовленных на новом оборудование — дополнительные расходы на материалы и зарплату при увеличении объема выпуска на новом оборудовании – дополнительные торговые издержки — дополнительные затраты на маркетинг после установки нового оборудования + снижение затрат на материалы оборудование позволяет уменьшить отходы производства при изготовлении единицы изделия на новом оборудовании + снижение расходов на зарплату за счет увеличения производительности труда на новом оборудовании — накладные расходы.
Экономия и дополнительная контрибуция при установке нового оборудования компании Стралайт составит
37500 $ USD – 9000 $ USD – 11500 $ USD – 15000 $ USD + 2000 $ USD + 1000 $ USD 5000 $ USD
где 37500 $ USD — дополнительный доход полученный от реализации изделий изготовленных на новом оборудовании
9000 $ USD — дополнительные расходы на материалы и заработную плату при увеличении объема выпуска на новом оборудовании
11500 $ USD — дополнительные торговые издержки
15000 $ USD — дополнительные затраты на маркетинг после установки нового оборудования
2000 $ USD — снижение затрат на материалы
1000 $ USD — снижение расходов на зарплату за счет увеличении производительности труда на новом оборудовании — накладные расходы.
Рассчитаем амортизационные отчисления компании Стралайт для сравнения при работе на старом оборудовании и после установки нового
Срок амортизации и старого и нового оборудования составляет 10 лет.
Ставка доходности — 10 .
Амортизационные отчисления для старого оборудования составят
250000 $ USD х 10 2500 $ USD
где 25000 $ USD — стоимость старого оборудования
10 — ставка доходности.
Амортизационные отчисления для нового оборудования составят
45000 $ USD х 10 4500 $ USD
где 45000 $ USD — стоимость нового оборудования
Рассчитаем разницу в амортизации нового и старого оборудования
4500 $ USD — 2500 $ USD 2000 $ USD
где 4500 $ USD — амортизационные отчисления для инвестиционного проекта
2500 $ USD — амортизационные отчисления от старого проекта.
Рассчитаем налог на прибыль которую планирует уплачивать от внедрения инновационного проекта при ставке налога на прибыль — 20
2000 $ USD х 20 100 400 $ USD
где 2000 $ USD — разница в амортизации нового и старого оборудования
Произведем расчет денежных поступлений компании после уплаты налогов по следующей формуле денежные поступления после уплаты налогов дополнительная прибыль после установки нового оборудования – налог на прибыль + дополнительные расходы.
2500 $ USD – 400 $ USD + 2000 $ USD 4100 $ USD
где 2500 $ USD — дополнительная прибыль предприятия после установки нового оборудования
400 $ USD — налог на прибыль при ставке 20
2000 $ USD — ранее вычтенная амортизация.
Показатели разниц затрат и доходов представим в Таблице 1.
Таблица 1. Показатели разниц затрат и доходов $ USD
где ТСДП — текущая стоимость денежных потоков от капиталовложений чистая прибыль от инвестиций за пять лет
ТСЧИ — стоимость чистых инвестиций от проекта.
Индекс прибыльности 30570 $ USD 30500 $ USD 1002 $ USD.
Исследование результатов финансовых расчетов полученных с помощь текущей стоимости позволяют сделать следующие выводы
1 Чистая текущая стоимость анализируемого проекта положительная +70 $ USD
2 Инвестиции вложенные в проект – окупаются
Текущая стоимость денежных потоков от капиталовложений к стоимости чистых инвестиций от проекта больше 1.0 что говорит о привлекательности проекта.
Расчет нормы окупаемости инвестиционного проекта.
Расчеты с помощью дисконтированной стоимости для определения внутренней нормы окупаемости произведем используя дисконтируемый множитель 8 и 9. Дисконтируемый множитель — 9 подобран методом подбора так как при 10 ЧТС приближается к нулю и составляет 40 $ USD а при 8 отдаляется от нуля — составляет 1194 $ USD.
Таблица 3. Расчет внутренней нормы окупаемости при дисконтируемом множителе 8 $ USD.
Расчет чистой текущей стоимости NPV по годам производим по формуле NPV ТСЧИ – ТСДП 2.1
Приведем пример для расчета NPV Таблицы 4
ЧТС первого года рассчитывается следующим образом
30500 $ USD – 4100 $ USD х 0917 26740 $ USD – 3760 $ USD 22980 $ USD.
NPV второго года рассчитывается следующим образом от NPV первого года отнимает ТСДП второго года См. Табл. 4
NPV третьего года рассчитывается следующим образом от NPV второго года отнимает ТСДП третьего года См. Табл. 4 и. так далее.
По итогам заполнения Таблицы 4 определяем в каком году накопленный денежный поток средств принимает положительное значение по результатам расчетов — это произойдет после четвертого года реализации проекта.
Исследования показывают что условие NPV 0 достигается в пятом году при ТСДП 2665 $ USD — 70 $ USD 2595 $ USD Табл. 4.
Для того чтобы точнее узнать текущую окупаемость далее ТО сделаем расчет помесячно ТСПД за пятый год в месяц
ТСДП 5 года ежемесячно 4100 x 0650 12 2221 $ USD
где 4100 $ USD — приток денежных средств на пятом году
0621 — дисконтируемый множитель при ставке доходности — 10
12 — количество месяцев в году.
Произведем расчет ТСДП замены оборудования за 5 год по месяцам итого сведем в Таблицу 5.
Таблица 5. Расчет ТСДП замены оборудования за 5 год по месяцам $ USD.
Исследования показывают что условие NPV 0 достигается в пятом году при ТСДП 2665 $ USD – 70 $ USD 2595 $ USD Табл. 4.
Для настоящего инвестиционного проекта NPV 0 когда накопленная стоимость превысит 24431 $ USD которая соответствует 11 месяцу года но будет меньше ТСДП накопленная одиннадцатого месяца которая равна 2665 $ USD.
Для уточнения текущей окупаемости инвестиционного проекта произведем расчеты ежедневной стоимости ТСДП пятого года поступающую в день
ТСДП 5 года ежедневно 4100 x 0650 365 73 $ USD
где 4100 $ USD — приток денежных средств в пятом году
0650 — дисконтирующий множитель при 9 ставки доходности
365 — количество дней в году.
Определение текущей окупаемости ТО инвестиционного проекта производится из расчета ТСДП за октябрь 5 года по дням месяца
ЧТС 0 когда ТСДП накопленная стоимость 2595 $ USD – 2443 $ USD 152 $ USD. Результаты расчетов сведем в Таблицу 6.
Таблица 6. Расчет ТСДП за октябрь пятого года по дням $ USD
Расчет ТСДП за ноябрь пятого года по дням дает основания говорить о том что ЧТС приблизится к нулю 20 числа. Таким образом расчетный срок окупаемости инвестиционного проекта составит 4 года 11 месяца 20 дней.
Таким образом можно смело сказать что финансово-экономический анализ инвестиционного проекта Замена оборудования и определение его привлекательности показал следующее
Индекс прибыльности равен — 1002. Текущая стоимость денежных потоков от капиталовложений соотносится со стоимостью чистых инвестиций от проекта больше 10 что позволяет сделать вывод о привлекательности инвестиционного проекта
Чистая текущая стоимость анализируемого проекта положительная +700 $ USD
Инвестиции в проект окупаются за 4 года 11 месяцев 20 дней
Доходность 10 в течение жизненного цикла проекта достигается.
Внутренняя норма доходности находится на уровне 742 .
При покупке нового оборудования стоимостью 45000 $ USD и мощностью 125000 шт.год рыночная стоимость компании Стралайт увеличится на — 70 $ USD. Минимальный срок окупаемости инвестиционного проекта по переоборудованию компании Стралайт составит 4 года 11 месяцев 20 дней.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Гражданский Кодекс Российской Федерации Части I и II от 30 ноября 1994 года 51- ФЗ [Электронный ресурс] СПС Гарант.
Федеральный Закон Об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений от 15 июня 1998 года 39 — ФЗ [Электронный ресурс] СПС Консультант Плюс.
Алексанов Д.С. Экономическая оценка инвестиций Учебник. Д.С. Алексанов В.М. Кошелев– М. Колос — Пресс 2011 год. — 302 с.
Аньшин В.М. Инвестиционный анализ Учебное пособие. В.М. Аньшин — М. Дело 2011 год. – 243 с.
Бард В.С. Финансово — инвестиционный комплекс Учебное пособие. В.С. Бард. – М Финансы и статистика 2012 год. -149 с.
Богатин Ю.В. Инвестиционный анализ Учебник. Ю.В. Богатин В.А.Швандар — М. ЮНИТИ-ДАНА 2011 год. – 282 с.
Букаяков М.И. Внутрифирменное планирование Учебник. М.И. Букаяков. -М. Инфра-М 2011 год. – 218 с.
Буров В.В. Бизнес — план методика составления Учебное пособие. В.В. Буров Н.Ю.Морошкин А.Р. Новиков. -М. ЦИПКК 2012 год. – 208 с.
Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика Учебное пособие. П.Л. Виленский В.Н.Лившиц С.А. Смоляк — М. Дело 2011 год. — 178 с.
Волков И.М. Проектный анализ Учебник. И.М.Волков М.В. Грачева — М. ИНФРА-М 2010 год. – 215 с.
Воронцовский А.В. Методы обоснования инвестиционных проектов Учебник. А.В. Воронцовский. — СПб. ОЦЭиМ 2010 год. – 182 с.
Горохов М.Ю. Бизнес — планирование и инвестиционный анализ Как привлечь деньги Учебное пособие. М.Ю.Горохов В.В Малев.– М. Филинъ 2011 год. – 318 с.
Гуртов В.К. Инвестиционные ресурсы Учебник. В.К. Гуртов. — М. ИНФРА-М 2011 год. — 270 с.
Екимова К.В. Громова Е.И. Кери И.Т. Финансовая политика компании Учебное пособие Екимова К.В. Громова Е.И. Кери И.Т. – М. ФГБОУ ВПО РЭУ им. Г.В. Плеханова 2013 год – 188 с.
Еленева Ю.А. Разработка бизнес — плана предпринимательского проекта Учебное пособие. Ю.А. Еленева Е.Д. Коршунова– М. Инфра 2011 год. – 274 с.
Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций Учебное пособие. Д.А. Ендовицкий. – М. Юнити 2010 год. – 305 с.
Игнатова Л.А. Разработка бизнес — плана инвестиционного проекта предприятия Учебник. Л.А.Игнатова М.А. Скородумова. — М. МГТУ Станкин 2010 год. -190 с.
Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование Учебное пособие. Н.В. Игошин. — М. Юнити — Дана 2011 год .- 310 с.
Котова Н.Н. Инвестиционная деятельность фирмы Учебное пособие. Котова Н.Н. — М. Перспектива 2009 год. – 198 с.
Лапыгин Ю.Н. Инвестиционная политика Учебник. Ю.Н. Лапыгин. — М. КНОРУС 2010 год. — 320 с.
Отнюкова Г.Д. Об инвестициях и инвестиционной деятельности Г.Д.Отнюкова. Закон. – 2011 год. — 3. — 32 с.
Чернов В.А. Инвестиционная стратегия Учебник. В.А. Чернов. – М. Юнити 2010 год. – 198 с.